发布日期：2025-10-29 04:24 点击次数：74
时期分析与基本面分析，被以为是商讨阛阓最蹙迫的法度。对于日内往复世博体育，大多数的往复者王人在使用时期分析。
以至不错说，掌持一些时期分析的基础学问，就像是一张干预阛阓的“门票” —— 莫得这张票，你就很难置身这个圈子。
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关联词，作为一种展望股市价钱动态的法度，时期分析存在着一些过失，这些过失使它的现实适用性令东谈主怀疑。
在我多年前对投资不太了解的时候，我一直在尝试使用时期分析，短线往复。在这段时候里，我在真实数据上测试了巨额计算。论断却并不乐不雅：在很厚情况下，阛阓的现实推崇与展望完全相背。而况对于这些，照旧有无数商讨和文章，不需要在这里访佛。
有些东谈主可能会这么说：“时期分析需要很强的分析智商。要是使用的好，它确乎能带来很好的效力。问题不在于时期分析自身，而在于如何正确使用它，以及心态。”
但在我看来，问题的根源在于：时期分析作为一种分析和展望价钱动态的法度，自身在基本假定和表面逻辑上就存在过失。
注：通盘差错王人源于时期分析老是试图分析“图表”，而不是分析“阛阓”自身。
一些分析师在图表中发现某个花式时，立马喊谈：“阛阓要转向了！因为我在图内外看到了这个花式！”关联词正确的作念法应当是：在不雅察到某个图表花式后，先问我方：“是什么样的阛阓经过导致了这个花式的出现？这个经过会带来趋势回转，如故只是意味着一次修正？”
冷落阛阓中真实经过的本体，只盯着表象图表去解读，这是时期分析在后续发展中犯下的最大差错。
差错一：不同阛阓却用吞并套计算及K线分析法好多东谈主分析阛阓时，岂论是股票、债券，如故外汇、商品，实足套用吞并套计算。名义上似乎合理，比如说“假底便是假底”，放在那儿王人设置。可现实情况往往并非如斯，这种作念法往往会导致严重的误判。
这些阛阓之间的各异，不仅体目下往复机制和阛阓特点上，以至连图表花式王人完全不一样！专科往复员简略能一眼看出离别，但在外行眼里，它们看起来简直没什么不同。
为了说明这一丝，下图展示了两家个标的的年度走势图，一个是
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二级阛阓的图表有一些典型特征：高涨时回调很短，下落时回调很长；价钱区间相对较窄；高涨后往往会干预一段很长的“静默期”。着实的阛阓大起大落并不常见，经常只会出目下由跌转涨的阶段。举座来看，二级阛阓的走势往往是：缓缓涨，飞快跌。
鄙人图中，不错看到一些巨额商品阛阓的图表。它们的典型特征是：趋势结构相等光显，但会出现突发性的“卡顿”（暴涨暴跌）；行情可能出现较大幅度的跳空；在剧烈波动中，价钱标的可能会顷刻间窜改，波动区间也比拟宽。与股票阛阓不同的是，商品阛阓的高涨和下落周期长度大体十分，以至或然会高涨很快、下落却很慢。
每一种阛阓王人有我方独到的“典型画像”。
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缺憾的是，这个不雅点在现存的时期分析里简直莫得赢得发展。外汇阛阓算是个例外。它的图表既有“商品”的一些特征，也带有“股票”的影子。
差错二：对阛阓本体的扭曲时期分析者或然搞不明晰阛阓的着实属性。有些东谈主把阛阓当作是天然界的居品，而不是东谈主为创造的系统。这种差错融会带来了一堆问题，导致出现了巨额差错的展望法度 —— 他们试图去寻找一种“齐备的步骤”，但事实上这种步骤根底不存在。举例什么多均线，艾略特波澜表面、斐波那契数列。另一部分商讨者则把迷糊表面、分形几何套用到阛阓分析上，但这些表面描摹的对象与阛阓完全不同。
举个例子：Bill Williams 在《往复迷糊》（第 64 页）里写到：“曼德布罗发现，河流的分形变化与巨额商品阛阓的结构类似，这说明阛阓更像是一种天然函数，而不是东谈主脑左半球创造的经过。”
这种推理便是典型的逻辑差错。即便系统完全不同，也可能产生相似的外不雅。就像动物宇宙里，恐龙和哺乳动物在完全不同的年代里，王人演化出了角和刺作为谨防用具 —— 它们看起来类似，但本体上毫无关系。
分析师们心爱用种种“能量”说法来描摹阛阓：什么“多头力量”、“空头力量”。他们会说阛阓会“下落”、“反弹”、“惯性理解”，会被“鼓舞”、“托起”、“刹车”。比如MACD，也曾被态状成“像车灯一样为你指路”。Bill Williams 也说过：“能量老是沿着阻力最小的旅途传递。阛阓就像一条河，往下游时，它的行为取决于聘用最省力的旅途。”
这让我想起一个一又友，他肯定“东谈主应该多吃大麻籽”，根由是，鹦鹉吃大麻籽能活 300 年，是以东谈主类吃了也能活 300 年。听上去特殊吗？和上头那些类比差未几。
阛阓需要一套能如实描摹其本体的表面，股票、商品、外汇等阛阓，不成被通俗归结为天然律例、情态律例或金融律例。任何一个有组织的阛阓，王人是一个复杂系统，它按照自身的规定存在和演化。
正因为对阛阓本体和结构阑珊澄莹雄厚，才导致解释阛阓涨跌原因时老是浑沌不清。于是才会有那些“牛市力量”、“熊市力量”、“潜在阛阓能量”，或者“群体厚谊”、“人人情态结构”之类的浑沌成见。
要是咱们讲求去商讨阛阓的本体，就会发现，每个阛阓类型王人有我方的一套中枢驱动成分：
二级股票阛阓 —— 主要看老本流动；
巨额商品阛阓 —— 供需均衡的变化 + 风险老本的流入流出；
其他阛阓也有各自的逻辑。
这类话题需要系统性的商讨。我我方也作念过一些探索，但放到文章临了再讲。
由于对阛阓本体的领略浑沌，时期分析在解释成交量时也出现了问题。说到底，要是咱们王人没弄明白图表所反应的阛阓经过，那么咱们怎样能正确解读成交量？翻开时期分析的书，简直什么王人有，便是莫得对成交量的着实解释。最多停留在“成交量证明趋势”或“成交量变化跨越价钱变化”这种笼统的说法。
基于成交量的计算就更厄运了。想想经典的OBV（能量潮）或Force Index（能量指数）。尤自后者 —— 把成交量乘以价钱差，这到底有什么意旨？ “灯泡 × 橙子 = '灯橙’，这就不是一个真实的东西。” 简直特殊。
举个通俗的算术例子：迪克、哈利和汤姆每东谈主有两个苹果，一共若干个？谜底很明晰：3 × 2 = 6。这个乘法有明确的意旨。但很光显，上述的灯橙，或类似的计算，光显莫得任何的意旨，更别提展望阛阓。
差错三：世俗对待时候出于某种原因，时期分析师在绘画时往往径直跳过周末和节沐日。效力呢？图表在时候维度上被东谈主为“拉直”或“掐掉”，最终变得扭曲。于是就出现了一些十分值得怀疑的法度，比如类似“井字棋”的画法。
更典型的例子是在图表中构造角度的法度（比如江恩角度）。试问：45° 的角度到底意味着什么？按数学界说，tan(45°) = 1。换句话说，价钱 / 时候 = 1。也便是说：1刀对应 1 天。
可要是我的1刀 = 2天，那角度就会变成 26.57° —— 这便是 arctg(0.5)。这说明：要是时候刻度拉长两倍，角度会收缩 1.69 倍。同理，要是价钱刻度放大两倍，角度就会变成 63.43°。
换句话说，这些所谓的“角度法度”，本体上完全依赖于图表比例尺的狂妄设定。只须比例一变，角度就变了。那这么的角度，究竟还能说明什么？
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冷落时候问题，还会导致分析者透顶健无私方到底是在什么坐标系下操作。一个典型的例子，不错从A. Elder的《以往复为生学习指南》中看到：
“有几种法度不错展望冲破会走多远。比如冲破矩形之后的走势。测量矩形的高度，然后从冲破的范畴向冲破标的投射，这便是最小方针位。最大方针位则通过取矩形的长度，并将其垂直投射到冲破标的的范畴来赢得。”
请扎眼这句话里的“垂直投射”。这完全便是特殊。因为在图表上，矩形的“长度”是用时候来揣度的（天、周），而把这种时候单元拿去画在价钱坐标轴上，自身便是瞎闹。
为了直不雅展示这种差错，咱们来看下图：吞并张图表在两种不同的时候刻度下的推崇（右边的时候刻度放大了两倍）。效力很光显 —— 所谓的“方针位”根底便是比例尺的居品，而不是阛阓的真相。
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在第二种情况下，天然咱们用的如故吞并个矩形，但展望出来的最高方针价却变成了两倍。这种法度一样莫得复兴一个关节问题：为什么“最高价”一定要落在这个位置，而不是别的所在？注：要幸免此类差错，图表中的时候必须被正确地标示出来。
数学降生的 V.I. Yeliseev ，发明了一套完全不同的股市图表分析系统。普通分析师王人会把价钱放在纵轴、时候放在横轴，而 Yeliseev 却用的是圆形坐标系 —— 时候推崇为齐心圆，价钱则标在唯独的径向坐标轴上。
更是幽默极端
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这个圆被分红十二个扇区，每个扇区代表一个月（或者其他周期）。一年下来，价钱就像绕了一整圈，画出来的图表更像是一条螺旋线。
谈到时候，让我想起时期分析的另一个要点：计算里的时候参数。想象一下，咱们要构建一个出动平均线 —— 那问题来了，取若干天？25 天？为什么偏巧是25？再看RSI信号，好吧，那要用若干天来计较？5 天？太短？14 天？可为什么是 14？
缺憾的是，这些“巨擘”们并莫得给出谜底。除了那句老掉牙的建议：“聘用在历史数据上推崇最佳的时候参数。要是某个时候参数失效了，那就换一个。”
换句话说，他们的建议便是：“调到空隙为止。” —— 好在不是“让效力去稳当法度”，而是“让法度去迎合效力”。
咱们着实需要的，是能够不依赖时候参数的计算，或者至少，这些参数必须能征战在澄莹、科学的算法依据之上。
差错四：价钱与成交量的呈现神气对于如安在图表中展示时候，天然会引出一个更大的问题：价钱与成交量的呈现神气，以及更广义的 —— 往复数据的组织和抒发神气。
上文提到的 V.I. Yeliseev 的圆形图表，便是对几十年来时期分析中酿成的固有套路的一次挑战。
但问题来了：为什么咱们一定要用开盘价、最高价、最廉价和收盘价（OHLC）来绘画？为什么不研究均值？
我也曾看到过一位好意思国作家提倡的“均值”算法：
mean=（max+min）除以2……这如故在奔腾（Pentium）电脑期间。
我以为原因是这么的：在最早的年代，股票运行公布报价表，分析师也运行在此基础上绘画。可其时要计较均价，尤其是加权均价，职责量太大了（动辄上千笔往复），时期上简直不可行。往复者于是干脆决定：算了，就用这个近似平均数吧…… 然后，这个“通俗化”的法度就被沿用于今。
关联词如今，计较一个平均值不外是毫秒级的事情。那为什么不把它着实引入到往复图内外呢？
西方分析师几十年来王人在用稚子的柱状图，装作莫得更好的办法。直到 90 年代初，跟着 S. Nison 的那本文章出书，他们才“发现”了日本烛炬图。问题是：与其抑遏发明那些复杂的计算，不如先把图表自身画得更合理一些？
差错五：为什么咱们只画直的趋势线，赞助压力位？简直通盘东谈主画趋势线的时候，王人是用直线。可问题是，在很厚情况下，高点和低点的变化更接近一条弧线！原因很通俗：直线连一连，小学生王人会，而画弧线却要动用高档数学 —— 这往往是好多图表派的短板。（天然，还有一种偷懒的办法：去商讨一下 MS Excel 的弧线拟合功能……）
差错六：过度柔和日内事件时期分析师们对日内波动的执着，简直令东谈主惊诧：“要是价钱冲破了这个位置，那么……”“今天的成交量极点，这说明……”
在我看来，这种不雅点完全错了。趋势不是在一天之内酿成的，天然你总能在图内外找到种种极值点。但在绝大多数情况下，趋势的转化是由更耐久的、宏不雅的阛阓力量鼓舞的。唯独在极少数情况下，才是突发的“黑天鹅”导致了短期逆转。
举个例子，望望“乌云盖顶”这种回转花式：
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对于“乌云盖顶”花式，Gregory Morris 在他的文章《烛炬图精解：股票与期货往复的不灭手段》中是这么写的：“阛阓处于上升趋势。一根长长的白色烛炬线酿成，这是典型的高涨信号。第二天开盘朝上跳空，但高涨可能到此为止。阛阓随后下落，收盘价落在前一根白色烛炬的实体内，简直低于其中点。在这种情况下，通盘多头往复者王人应该重新注目他们的战术。就像'刺透花式’一样，这经常意味着一次蹙迫的阛阓回转。”
问题在于：这段解释完全莫得说明，为什么这个花式就势必是回转信号，为什么“通盘多头往复者王人必须调节战术”。要知谈，对许多买家来说，一根玄色烛炬所代表的蛮横下落，恰正是逢低买入的好契机。在这种情况下，所谓的“蹙迫回转”第二天可能根底不会发生。
那么，为什么在某些情况下，再不雅察到“乌云盖顶”之后趋势简直会回转呢？原因其实很通俗 —— 并不是图形自身在起作用，而是大资金的行为在起作用。当大型往复者运行撤出阛阓时，才会出现“乌云盖顶”。鼓舞阛阓的从来不是花式，而是那些能傍边价钱的大资金。
差错七：真假回转说到趋势回转，好多外行之是以失败，往往是因为分不清什么是着实的回转，什么只是虚假的假信号。
公谈地说，就算是老手，当价钱着实到达极值的时候，简直没东谈主能立地坚决到“这便是顶点/底部”。大多数情况下，东谈主们王人是在一年以至一年半之后，回偏激来才明白。下图就展示了一个典型的 RSI 与价钱在二级阛阓上的看跌背离。
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A. Elder 对此的说法是：
“看跌背离会发出卖出信号。它出目下价钱创出新高时，而 RSI 的高点却低于前一次反弹时的高点。一朝 RSI 从第二个高点掉头向下，就应当作念空，并在最近的小幅高点上方设置保护性止损。要是第一个 RSI 高点在参考线之上，而第二个高点跌到参考线之下，这个卖出信号会更强。”
问题是，这种情况往往发生在价钱进一步高涨之前。于是，往复者们的止损会被触发（要是阛阓还算流动性饱和的话）。这种可能的走势演变鄙人图里展示得很明晰。
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天然，光是衔恨“图形难以识别”还不算最厄运。着实的问题在于：把花式当成原因，而不是效力。
艾略特波澜与斐波那契数列看价钱图表是件既道理又悠悠忘返的事，或然候以至会眩惑一些与阛阓自身并无太大关系的东谈主。比如R.N. 艾略特 —— 一位生涯在 19 世纪末至 20 世纪上半叶的普通好意思国管帐师。他把通盘的业余时候王人用在了商讨图表上，试图找到一种“魔法公式”，一把能大开阛阓之门的“全能钥匙”，让展望变得可靠。
直到今天，阛阓里依然存在许多这么的“点铁成金”追寻者。这简略是东谈主的人性。
艾略特倏地多年寻找，临了得出一个论断：在阛阓的波动背后，似乎存在一种奥妙的结构在欺诈。但问题是，他既莫得明确这种结构究竟是什么，也莫得说明它的本体。最终，他提倡了一个所谓的原则，或者说“定律”，宣称价钱理解死守着它。这便是所谓的 “艾略特波澜”。
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按照艾略特的表面，上升趋势由五个波澜构成，而下降趋势唯独三个波澜。高涨与下落之间会周期性地被修正波取代。在艾略特的模子中，波澜之间的参数被“灵敏”的数学比例计议在通盘。比如，第一浪和第二浪完了时的价钱水平，被以为通过所谓的黄金分割 .618计议联图片
不外，艾略特的奴隶者们我方也不一致，有东谈主对峙比例应该是 0.5，或 0.667（2/3）。趁机提一句，黄金分割在天然界中确乎平素存在：从星河系、动植物到东谈主体比例（举例，你不错量一下我方手指的各段长度，它们大要得当 1.618 的比例关系）。1/1.618 刚好是 0.618；这两个数字或然被称为“斐波那契数”。严格来说，黄金分割的数值是无尽不轮回极少，φ = 1.6180339… = (1 + √5) / 2。古希腊的雕镂家和建筑师用过黄金比例，东方的工匠也用过，中叶纪的数学家 列奥纳多·斐波那契 更是成心商讨过这个问题。
斐波那契提倡了一个数列：每个数字等于前两个数字之和：1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 …
要是把相邻两个数相除：
1/1 = 1，1/2 = 0.5，2/3 ≈ 0.667，3/5 = 0.6，5/8 = 0.625，8/13 ≈ 0.615 …
会发现，这些比值渐渐接近黄金分割，但恒久不会等于它。
艾略特表面的奴隶者以为，黄金分割以及与之精良计议的斐波那契数列，势必要在图表中出现。他们的逻辑是：既然天然界里存在这些比例，那么阛阓图表中也应该存在。更夸张的是，有些众人以至宣称阛阓自身便是一种“天然体”。正如 Bill Williams 所说：
“阛阓是一个'天然的’非线性函数，而不是'经典物理学’的线性函数。”（B. Williams，《往复迷糊》）
但问题是，这种说法完全是特殊的。正如巴别尔在《日落》里借东谈主物朝笑地说过：“我恒久不会说黑是白，也不会说白是黑。”
Bill Williams 却偏巧把白的说成黑的。阛阓毫不是天然界的居品，而是一个复杂的东谈主造系统。科学家简略能揭示它的规定，但它的本体和天然鼎沸完全不同。东谈主类个体尚且不单是是“天然存在”，如故“社会存在”，那阛阓更是如斯。数以百万计的参与者共同作用，能说明他们简直在制造艾略特波澜、斐波那契比例或江恩角度吗？光显不成
斐波那契数列和其他所谓“神奇比例”确乎偶尔会在图表中出现，但同期也会出现其他种种比例。比如，阛阓高涨后的回调幅度，可能是 50%、40%、30% ……换句话说，幅度不错相等种种。任何头脑清醒的分析师王人会承认这一丝。
关联词，许多“众人”依然对峙以为斐波那契数列、艾略特波澜等能“支配阛阓”。或然候这些比例确乎能在图表中找到，但更厚情况下，它们并不存在。价钱波动的参数各异之大，使得你不错在其中硬套出任何比例。至于说这些数字“掌控”阛阓，我的复兴是：没错，它们确乎“掌控”了 —— 但掌控的不是阛阓，而是那些分析师的头脑。他们用预设好的参数去画波澜，于是天然能在图表中找到我方想要的效力。
再说回波澜。要是咱们仔细不雅察艾略特波澜中的某一个元素，比如第1浪和第2浪，会发现它们其实是统共波澜结构的缩影。换句话说，艾略特波澜看起来像分形(Fractuals)对象。所谓分形，便是低头绪的元素复制高头绪的元素结构。
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鄙人图中，不错看到最通俗的分形对象：它们由圆构成。第 n+1 层的结构复制第 n 层，只是半径收缩了一半，数目严格固定：一个大圆对应两个小圆。这是“有序分形”。在“无序分形”中，半径大小莫得固定例律，子元素的数目也不笃定。分形的层级数目称为“分形数”。在图示里，分形 A 的分形数是 4，分形 B 是 5。扎眼图里的时候箭头 —— 它是从大元素指向小元素的。这究竟意味着什么？我会在后头伸开。
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“分形”一词是Benoît Mandelbrot在1977年提倡的。他在 IBM Watson 商讨中心职责时，给出了分形的数学描摹。天然早在 19 世纪就罕有学家商讨过类似的对象，但 Mandelbrot 把这个成见着实履行开了。单词 fractal来自拉丁语 fractus，真理是“分裂”、“分割”。Mandelbrot 界说分形为：一种爽快或落空的几何时势，不错被分歧红部分，而每个部分（至少大要上）是举座的收缩版。
天然界中有好多分形：树木便是一种无序分形，从树干到枝干再到小枝，结构逐层收缩；鹅毛是另一种分形，不外比树木更有序。Mandelbrot 还指出，英国的海岸线时势，和某些设想的无序分形概述极为相似。他以至扎眼到，一些名义上错落的结构，内在却存在某种荫藏的步骤。
这些想法坐窝眩惑了时期分析师们。一部分商讨者宣称，价钱图表的背后一定存在一个不可见的分形结构，只须找到它，就能准确展望将来走势。关联词几十年当年了，这个“圣杯”于今莫得被找到。另一部分东谈主则更激进，径直宣称“阛阓自身便是分形”。
但问题是，这些东谈主往往既莫得搞明晰：a) 阛阓是什么；b) 分形是什么；c) “=” 的含义是什么。
于是就得出一个荒谬的逻辑：要是阛阓是分形的，那么不雅察 5 天的走势，就足以展望将来半个月的行情！
这让我想起一个故事：有个懒学生只温习了“跳蚤”这一章，历练时题目却考的是“鱼”。于是他在答卷里写谈：“鱼身上有鳞片，要是它有毛发，那毛发里一定会有跳蚤。”然后他运行攘攘熙熙写起跳蚤的学问……一些“阛阓=分形”的分析师，想路其实差未几。
严肃地讲，在你去构建展望法度之前，必须先科学地说明阛阓背后确乎存在某种分形结构。而这么的凭证，我从未见过。
更蹙迫的是，咱们必须区分：Mandelbrot 的分形是抽象的数学对象；而天然分形（比如树木、羽毛）则是“进化基因”编码下的居品。DNA 分子里确乎存关联于比例、黄金分割等信息。但阛阓并莫得 DNA。
此外，天然分形的发展标的是从大到小（时候沿着分形里面伸开）；而图表却是从小到大，把无数眇小的往复价钱团员成烛炬图。换句话说，图表只是“看起来”像分形的概述，而不是分形自身。
注：是以，要是有东谈主宣称阛阓是一个由斐波那契数列和其他固定数值关系支配的分形对象，我只会反问：请先拿出阛阓的DNA 分子，或者能说明阛阓受这种设施限度的凭证！至少要说明：阛阓的价钱错落只是咱们不雅察头绪上的“假象”，在另一个角度上，它简直存在步骤。不然，对于波澜、分形和“神奇数字”的表面，根底莫得任何严肃的科学基础。
论断要是只是盯着日内的 K 线波动，幻想通过几根烛炬就能猜到将来，这无疑是危急的。阛阓的复杂性远超出单一图形能解释的限制。正因为如斯，好多所谓的“花式展望”往往沦为自我抚慰。
但这并不虞味着时期分析一无是处。相背，当它与基本面数据、资金流动、宏不雅环境和阛阓逻辑集结起来时，它也许就能成为一套实用的用具。价钱图形不错匡助咱们不雅察阛阓厚谊，成交量揭示资金力量，基本面决定耐久标的，而逻辑和数据则提供了考证。
换句话说，时期分析唯独在全面的视角下，才着实灵验。它不是水晶球，而是放大镜 —— 用来不雅察阛阓的细节，并与全局拼图集结。唯独这么，时期分析才智卓越“盯盘占卜”的局限，成为领略和独霸阛阓的可靠助手
另外，时期分析确乎有契机发展成一门着实的科学，但前提是必须有新的冲破，而不单是是承认并访佛既有的过失和差错。
缺憾的是，大多数时期分析师对此毫无酷爱。他们把我方困在小小的宇宙里，只空隙于绘画表，找规定，找赞助压力。可问题在于，绘画不是极端，展望才是最终目的。而展望，恰正是阛阓中最坎坷的事情。
将来并不会像一个压缩文献一样世博体育，存放在当年等你解压；它老是充满未知与不测。
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